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        • 展現業績韌性 工程機械龍頭一季度平穩開局

          2022-05-07 13:53:23 來源: 大眾證券報

        上市公司一季報近期密集披露。觀察發現,受宏觀環境及疫情影響,一季度工程機械行業營業收入平均降幅超過35%,根據已公布的數據,三一重工、中聯重科的營業收入降幅均在40%左右,利潤降幅超過60%。

        徐工機械日前也披露了2022年一季報,數據顯示,一季度公司頂住市場壓力,在收入和利潤上,跑贏行業跑贏主要競爭對手,降幅均未超過20%,體現了自身的韌性。

        具體來看,一季度公司主營收入200.34億元,同比下降19.79%;歸母凈利潤14.05億元,同比下降18.61%;扣非凈利潤12.99億元,同比下降18.21%;負債率66.54%,投資收益1.37億元,財務費用-43389.23萬元,毛利率15.23%。

        亮點頻頻龍頭優勢盡顯

        寶劍鋒從磨礪出,梅花香自苦寒來。受宏觀環境及疫情影響,2022年一季度,挖機行業銷量同比下降39%、起重機行業銷量同比下降56%,但徐工機械2022年一季度的業績表現均高于行業,甚至相比去年四季度,公司無論在收入還是利潤上都呈現出邊際改善的效應,這得益于公司的提前布局。

        觀察發現,徐工機械一季度的新產業快速成長,如高空作業平臺銷量增長約75%;此外,徐工的產品線最廣,抵御行業周期起到了潤平效應。出口方面,公司的出口業務在一季度也大幅度增長,遠高于行業平均及對手,一定程度上對沖了國內的波動。展望全年,分析人士判斷,行業表現最差季度或已過去,隨著出口高速增長、同期基數下降,二季度降幅將明顯縮窄,三季度起行業降幅有望收窄至個位數甚至轉正,關注全年銷售數據回暖的趨勢。

        值得注意的是,徐工機械的資產重組正在有序推進,整體上市后競爭力有望進一步增強。2021年11月份,公司重大資產重組有關事項獲國資委批準、股東大會通過、證監會受理,目前正處于證監會反饋意見階段。徐工有限旗下為注入上市公司的工程機械資產優質:1、優勢資產包括挖機、礦機、混凝土機械、塔機:挖掘機國內第二、全球第六,礦山露天挖運設備居全球前五,打破國際頂尖巨頭壟斷;混凝土機械穩居全球第一陣營;2、新興業務包括港口機械、農機、無人救援平臺:港口機械快速突破,收入大增兩倍;農機、無人救援平臺處于研發試制階段,努力成為新的增長極;3、零部件配套:液壓、傳動、四輪一帶等零部件企業在技術自主可控、保供降本上的作用持續顯現。根據3月30日公司的公告,參考2021年前三季度的數據,交易完成后(備考)上市主體收入、歸母凈利潤規模預計分別提升39%、47%,未來實現整體上市后,有利于優化產業結構、完善產業布局,進一步提升盈利能力和資產規模,增強整體競爭力。

        政策加碼基建訂單開門紅

        2022年1-2月,全國累計發行新增地方政府專項債8775億元,發行節奏前置,有效拉動基建項目的投資。2022年一季度,全國基礎設施投資同比增長10.5%。二季度穩增長政策有望持續加碼,3月29日及4月6日,國常會提出“咬定目標不放松,把穩增長放在更加突出的位置”、“部署適時運用貨幣政策工具”。2022年年初以來,已有超60個城市出臺穩定地產政策,在因城施策的指導方針下,杭州、廣州、鄭州、昆明等地通過降低購房資格要求、降低首付比例、放寬貸款要求、下調房貸利率等方式放松地產政策。

        穩增長政策加碼的同時,基建的訂單也實現了開門紅。2022年4月26日,中央財經委員會第十一次會議強調,全面加強基礎設施建設構建現代化基礎設施體系。本次會議強調了基建重要性,有望打開基建當下及中長期空間。2022年一季度,中國中鐵累計新簽合同額6057.4億元,同比增長84.0%,其中,基礎設施建設業務新簽合同額5434.5億元,同比增長94.1%,基建項目新簽訂單開門紅,基建需求景氣度提升。

        龍頭優勢同時伴隨行業景氣恢復,分析人士預計,徐工機械2022年-2024年的收入規模有望達到879.7億元、928.4億元、988.2億元,同比增速分別為4.3%、5.5%、6.4%,凈利潤分別為61.7億元、70.4億元、77.2億元,同比增速分別為9.8%、14.2%、9.6%,對應PE分別為7、6、5倍;維持“增持-A”的投資評級,6個月目標價為6.32元,相當于2024年的6倍動態市盈率。

        關鍵詞: 徐工機械 同比下降 同比增長

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